時間：2016/11/4  作者：徐天曉  來源：證券日報

    自今年以來，一直被貼著“高風(fēng)險高收益”標(biāo)簽的信托產(chǎn)品收益率持續(xù)步入下行通道。用益金融信托研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月份集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.59%，是自2009年7月份以來首次跌入“6時代”。在“資產(chǎn)荒”大背景下，收益率的普遍下行促使信托公司開始放眼于海外市場。
      普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報告認(rèn)為，相比其他跨境理財產(chǎn)品，海外信托具有獨特優(yōu)勢。制度方面，信托的財產(chǎn)隔離功能可以很好地適應(yīng)海外業(yè)務(wù)期限長、交易主體多、法律關(guān)系復(fù)雜的投資活動。法律方面，委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務(wù)，沒有特別法律程序不能對外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優(yōu)勢，接受客戶委托，代為進行盡職調(diào)查、商務(wù)談判乃至代為行使股東權(quán)利；設(shè)計機制方面，信托靈活的設(shè)計機制更能滿足投資者需求。從投資領(lǐng)域看，信托公司可以橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場，組合創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品；從時間期限看，信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易，也可配置穿越若干年代的長期資產(chǎn)組合；從投融資方式看，信托公司可設(shè)計債務(wù)、股權(quán)、夾層、證券化等多種形式的投資方案；從服務(wù)方式看，信托公司既能開發(fā)貸款信托、證券投資信托等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，也可以設(shè)計員工持股、家族傳承等個性化方案。但是，國內(nèi)的信托公司目前無法取得海外信托牌照，上述業(yè)務(wù)只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。
      與證券、基金公司相比，信托公司的海外業(yè)務(wù)只能說尚處于試水階段，在接下來的發(fā)展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業(yè)務(wù)的可投資范圍和投資比例上，面臨著高于其他同行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且無法在境外高收益證券、私募股權(quán)、衍生品等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行投資。不過，信托境外理財業(yè)務(wù)雖然起步晚，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，但是憑借財產(chǎn)隔離、產(chǎn)品設(shè)計靈 活以及可參與家族信托綜合配置等優(yōu)勢，海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為信托公司轉(zhuǎn)型的一個重要方向。
      境內(nèi)信托公司開展海外投資業(yè)務(wù)，QDII是最重要的渠道，QDII資格成為了眾多信托公司爭相申請的“香餑餑”。信托QDII產(chǎn)品的基本交易結(jié)構(gòu)是投資者認(rèn)購信托公司設(shè)立的信托產(chǎn)品，信托公司按約定方式在境外進行金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理。從產(chǎn)品投向看，市場上現(xiàn)有的信托QDII產(chǎn)品普遍投向香港和美國證券市場，債券和股票是其主要投資標(biāo)的。
       截止到2016年9月份，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據(jù)國家外匯管理局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，QDII的總額度為899.93億美元，其中信托業(yè)QDII獲批額度為77.5億美元，由14家信托公司分享。一改往日信托公司對QDII額度使用不足的情況，自2015年以來，信托公司的QDII業(yè)務(wù)大幅上升，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年年末信托公司QDII業(yè)務(wù)余額約為375億元人民幣，較年初增幅160%。據(jù)了解，市場上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分基金公司和信托公司的額度已經(jīng)用完。

    普益標(biāo)準(zhǔn)稱，未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進，人民幣跨境業(yè)務(wù)政策的不斷寬松，中資機構(gòu)及個人投資者對海外市場的需求不斷擴大。隨著我國居民財富的快速積累，居民理財需求的日漸多元化，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財市場不可忽視的重要需求。同時，日益激烈的金融混業(yè)經(jīng)營競爭，迫使信托公司借助轉(zhuǎn)型發(fā)展來構(gòu)建多元化的盈利模式。資金“出?！焙秃Ｍ赓Y產(chǎn)配置業(yè)務(wù)作為信托公司擴寬資產(chǎn)端和投資渠道，打開海外市場，走向全球的重要途徑，將面臨不少機遇和挑戰(zhàn)。信托公司應(yīng)不斷提升主動管理能力，豐富投資品種，創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)模式，擴大投資區(qū)域，加強與有充分海外經(jīng)驗的證券公司和基金公司合作，以應(yīng)對投資者日益增加的海外資產(chǎn)配置需求，努力尋找和創(chuàng)新適合其自身發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。