信托“掘金”影視仍需真功夫

時(shí)間：2017/11/06    來源：上海金融報(bào) 

最近幾年，在信托公司的多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，投資電影、電視領(lǐng)域成了“香餑餑”。近期，萬向信托作為某熱門電視劇聯(lián)合出品方，再次引起市場關(guān)注。分析人士表示，雖然影視投資看上去很美，但由于該類投資本身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，信托公司如何把控風(fēng)險(xiǎn)仍需要探索合適的模式；另外，優(yōu)秀影視資源來源和專業(yè)人才的缺乏也制約不少公司向該領(lǐng)域進(jìn)軍。

投資影視方興未艾

近日，有媒體披露，由浙江永樂影視出品，賈乃亮、王子文擔(dān)任主演的《何所冬暖何所夏涼》背后有信托資金的大力支持。據(jù)悉，萬向信托是這部電視劇的聯(lián)合出品方，該劇系萬向信托－影視基金4號(hào)(永樂影視影視劇項(xiàng)目貸款集合資金信托計(jì)劃)所投劇目之一。萬向信托官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2015年11月，“萬向信托－影視基金1號(hào)”成立，信托總金額為4500萬元。此后，萬向信托先后發(fā)行多款影視基金信托產(chǎn)品，今年發(fā)行的三款影視基金信托，募集規(guī)模均在1億元以上。

事實(shí)上，信托公司投資電視劇、電影并不新鮮。萬得數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年共有萬向信托、華融信托、光大信托等8家信托公司發(fā)行10余款影視投資信托產(chǎn)品。今年至今，也已有中糧信托、萬向信托等4家公司發(fā)行6款影視投資信托產(chǎn)品。此前還有不少信托公司試水該領(lǐng)域，創(chuàng)下多款行業(yè)首發(fā)。

2012年，外貿(mào)信托發(fā)起設(shè)立的“一壹影視(一期)集合資金信托計(jì)劃”，被稱為國內(nèi)第一款電影信托。2014年，五礦信托－影視藝術(shù)品投資基金結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃成立，該產(chǎn)品采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，分別為優(yōu)先、中間、次級(jí)三層。優(yōu)先級(jí)為固定收益，中間級(jí)為固定＋浮動(dòng)收益。其中，一期子信托項(xiàng)下次級(jí)A類信托單位募集資金4400萬元，其中2700萬元用于對和和(上海)影業(yè)有限公司增資(持有其90％的股權(quán))，剩余資金向其發(fā)放信托貸款。

2014年，中信信托與百度、中影集團(tuán)聯(lián)合開發(fā)影視文化產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)“百發(fā)有戲”，主打“消費(fèi)眾籌＋電影＋信托”理念，首個(gè)落地項(xiàng)目為《黃金時(shí)代》，募集資金超過1800萬元。2015年，中融信托發(fā)起設(shè)立“中融信托·財(cái)富騏驥8號(hào)影視投資集合信托計(jì)劃”，募集資金用于影視劇的拍攝、后期制作、宣傳發(fā)行等，風(fēng)控措施主要包括股權(quán)質(zhì)押、電視劇版權(quán)質(zhì)押、個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保以及結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)。2016年，方正東亞信托宣布與華誠影視簽約，合作設(shè)立“方正東亞－華誠影視基金”，正式進(jìn)軍影視文化領(lǐng)域。據(jù)悉，該影視基金總規(guī)模達(dá)5億元，主要投向?yàn)槿A誠影視參與制作、發(fā)行的影視項(xiàng)目。

  仍有短板需要彌補(bǔ)

雖然一些信托公司進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)熱情高漲并有所斬獲，但也有不少信托公司有意愿卻不得其門而入，或因擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)仍在觀察。

影視產(chǎn)業(yè)屬于“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”。以電影為例，盡管有《戰(zhàn)狼2》賺得盆滿缽滿，但同期許多其他電影卻連成本都收不回來?！半娪皬闹谱鳌l(fā)行到最終上映的過程十分漫長，上映后票房預(yù)期也存在不確定性，都會(huì)導(dǎo)致電影投資風(fēng)險(xiǎn)較高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近七成投資有去無回。”

影視信托整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)包括生產(chǎn)力資源的可控性風(fēng)險(xiǎn)、劇情選擇風(fēng)險(xiǎn)、完片風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，這些都必須有充分考慮和相應(yīng)安排。而最核心的問題在于成本核算與控制。信托總的來說是影視領(lǐng)域的“門外漢”，在專業(yè)能力方面存在很多短板和不足。比如，影視行業(yè)的投資不僅需要信托公司團(tuán)隊(duì)中有具備相關(guān)專業(yè)能力的人才，還需好劇本、好導(dǎo)演、好演員這些稀缺資源。對于信托公司來說，如何獲得這些資源仍是問題。