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信托專(zhuān)用證券賬戶正式“解禁”
發(fā)布時(shí)間：2012-09-07 來(lái)源：上海金融報(bào) 2012-09-07 李茜 分享到：
日前，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《關(guān)于信托產(chǎn)品開(kāi)戶與結(jié)算有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確信托產(chǎn)品開(kāi)立和使用證券賬戶的具體要求及相關(guān)結(jié)算安排，這意味著在三年漫長(zhǎng)等待后，證監(jiān)會(huì)正式解除對(duì)信托產(chǎn)品開(kāi)立信托專(zhuān)用證券賬戶的限制。
信托賬戶不再“稀缺”。據(jù)了解，《通知》主要有三點(diǎn)內(nèi)容。首先，信托公司可自行開(kāi)立證券賬戶參與證券交易，或自主選擇委托基金公司專(zhuān)戶理財(cái)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與證券交易；其次，一個(gè)信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，可在滬、深市場(chǎng)各開(kāi)立一個(gè)專(zhuān)用賬戶；第三，信托公司不得為“專(zhuān)門(mén)申購(gòu)新股，炒作ST股的產(chǎn)品”申請(qǐng)開(kāi)立專(zhuān)用證券賬戶。
2009年6、7月，由于多家信托公司通過(guò)為一個(gè)信托計(jì)劃開(kāi)設(shè)多個(gè)證券投資賬戶，以提高新股中簽率，證監(jiān)會(huì)叫停信托產(chǎn)品開(kāi)設(shè)證券賬戶。過(guò)去三年，存量的信托證券賬戶因?yàn)橄∪?，而使?yáng)光私募基金承擔(dān)較高的賬戶費(fèi)用。
諾亞財(cái)富管理中心研究部總經(jīng)理鄧偉巖表示，此次信托產(chǎn)品證券賬戶的重新放開(kāi)減輕了陽(yáng)光私募基金的成本負(fù)擔(dān)，加之A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域，預(yù)計(jì)陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品的發(fā)行將升溫?！靶磐挟a(chǎn)品證券賬戶的放開(kāi)，使未來(lái)信托公司在陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存續(xù)管理與發(fā)行能力方面，部分僅有證券賬戶而不具有管理能力的信托公司，在此業(yè)務(wù)上可能面臨淘汰。”鄧偉巖表示，未來(lái)一個(gè)信托產(chǎn)品可委托多家證券公司或基金管理公司共同管理，將促進(jìn)TOT（信托中的信托）產(chǎn)品的發(fā)展。同時(shí)，信托與券商、基金的資產(chǎn)管理合作也將獲得更多便利。
不過(guò)，鄧偉巖強(qiáng)調(diào)，證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品的發(fā)行能否大幅增加，根本上取決于機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷和信心，簡(jiǎn)單地放開(kāi)證券賬戶并不足以刺激機(jī)構(gòu)大舉入市。此外，如果銀行理財(cái)產(chǎn)品可以開(kāi)立證券賬戶，信托平臺(tái)對(duì)銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道價(jià)值將大大削弱。并且，隨著金融業(yè)創(chuàng)新開(kāi)放的進(jìn)一步深化，預(yù)計(jì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的制度差異將逐漸抹平。
有利信托公司轉(zhuǎn)型。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為27款，占比6%；募集規(guī)模為19.05億元，占比3%。而在2009年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為85款，占比58.22%；募集規(guī)模為56.57億元，占比37.72%。
多數(shù)行業(yè)人士指出，信托登記的重新放開(kāi)對(duì)證券信托有重要意義，尤其以股指期貨為標(biāo)的的信托產(chǎn)品或?qū)⒏嗟某霈F(xiàn)在市場(chǎng)上。去年，銀監(jiān)會(huì)放開(kāi)陽(yáng)光私募的投資方向，信托產(chǎn)品可參與股指期貨的投資。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股指期貨的持倉(cāng)占總資金比例須以現(xiàn)貨持倉(cāng)為基準(zhǔn)，沒(méi)有證券持倉(cāng)的基礎(chǔ)，信托產(chǎn)品根本無(wú)法從事期指交易。因此，信托產(chǎn)品參與股指期貨必須首先開(kāi)立證券賬戶。“信托產(chǎn)品設(shè)立證券賬戶放開(kāi)后，期貨、私募與信托公司合作會(huì)有更多選擇，也會(huì)有更大的談判空間。”有投資人士表示。
除此之外，信托賬戶放開(kāi)還有利于私募高端定制化。星石投資總裁楊玲指出，“目前，很多超高凈值客戶并不滿足于起點(diǎn)為100萬(wàn)元的普通陽(yáng)光私募產(chǎn)品，他們其實(shí)有很多個(gè)性化需求。但以前受信托賬戶制約，發(fā)起一個(gè)單一信托，至少要1個(gè)億的規(guī)模，如果要加入其他資產(chǎn)類(lèi)別做一個(gè)TOT，客戶至少需有3億—5億元的資產(chǎn)總規(guī)模，且信托費(fèi)用也要在1.5%—2%之間，客戶一般難以接受?，F(xiàn)在信托賬戶放開(kāi)，規(guī)模和費(fèi)用的制約就小得多，高端產(chǎn)品定制化的門(mén)檻就能有所降低，我們能夠覆蓋的客戶范圍也會(huì)更寬廣?！?/FONT>
信托賬戶不再“稀缺”。據(jù)了解，《通知》主要有三點(diǎn)內(nèi)容。首先，信托公司可自行開(kāi)立證券賬戶參與證券交易，或自主選擇委托基金公司專(zhuān)戶理財(cái)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與證券交易；其次，一個(gè)信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，可在滬、深市場(chǎng)各開(kāi)立一個(gè)專(zhuān)用賬戶；第三，信托公司不得為“專(zhuān)門(mén)申購(gòu)新股，炒作ST股的產(chǎn)品”申請(qǐng)開(kāi)立專(zhuān)用證券賬戶。
2009年6、7月，由于多家信托公司通過(guò)為一個(gè)信托計(jì)劃開(kāi)設(shè)多個(gè)證券投資賬戶，以提高新股中簽率，證監(jiān)會(huì)叫停信托產(chǎn)品開(kāi)設(shè)證券賬戶。過(guò)去三年，存量的信托證券賬戶因?yàn)橄∪?，而使?yáng)光私募基金承擔(dān)較高的賬戶費(fèi)用。
諾亞財(cái)富管理中心研究部總經(jīng)理鄧偉巖表示，此次信托產(chǎn)品證券賬戶的重新放開(kāi)減輕了陽(yáng)光私募基金的成本負(fù)擔(dān)，加之A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域，預(yù)計(jì)陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品的發(fā)行將升溫?！靶磐挟a(chǎn)品證券賬戶的放開(kāi)，使未來(lái)信托公司在陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存續(xù)管理與發(fā)行能力方面，部分僅有證券賬戶而不具有管理能力的信托公司，在此業(yè)務(wù)上可能面臨淘汰。”鄧偉巖表示，未來(lái)一個(gè)信托產(chǎn)品可委托多家證券公司或基金管理公司共同管理，將促進(jìn)TOT（信托中的信托）產(chǎn)品的發(fā)展。同時(shí)，信托與券商、基金的資產(chǎn)管理合作也將獲得更多便利。
不過(guò)，鄧偉巖強(qiáng)調(diào)，證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品的發(fā)行能否大幅增加，根本上取決于機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷和信心，簡(jiǎn)單地放開(kāi)證券賬戶并不足以刺激機(jī)構(gòu)大舉入市。此外，如果銀行理財(cái)產(chǎn)品可以開(kāi)立證券賬戶，信托平臺(tái)對(duì)銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道價(jià)值將大大削弱。并且，隨著金融業(yè)創(chuàng)新開(kāi)放的進(jìn)一步深化，預(yù)計(jì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的制度差異將逐漸抹平。
有利信托公司轉(zhuǎn)型。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為27款，占比6%；募集規(guī)模為19.05億元，占比3%。而在2009年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為85款，占比58.22%；募集規(guī)模為56.57億元，占比37.72%。
多數(shù)行業(yè)人士指出，信托登記的重新放開(kāi)對(duì)證券信托有重要意義，尤其以股指期貨為標(biāo)的的信托產(chǎn)品或?qū)⒏嗟某霈F(xiàn)在市場(chǎng)上。去年，銀監(jiān)會(huì)放開(kāi)陽(yáng)光私募的投資方向，信托產(chǎn)品可參與股指期貨的投資。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股指期貨的持倉(cāng)占總資金比例須以現(xiàn)貨持倉(cāng)為基準(zhǔn)，沒(méi)有證券持倉(cāng)的基礎(chǔ)，信托產(chǎn)品根本無(wú)法從事期指交易。因此，信托產(chǎn)品參與股指期貨必須首先開(kāi)立證券賬戶。“信托產(chǎn)品設(shè)立證券賬戶放開(kāi)后，期貨、私募與信托公司合作會(huì)有更多選擇，也會(huì)有更大的談判空間。”有投資人士表示。
除此之外，信托賬戶放開(kāi)還有利于私募高端定制化。星石投資總裁楊玲指出，“目前，很多超高凈值客戶并不滿足于起點(diǎn)為100萬(wàn)元的普通陽(yáng)光私募產(chǎn)品，他們其實(shí)有很多個(gè)性化需求。但以前受信托賬戶制約，發(fā)起一個(gè)單一信托，至少要1個(gè)億的規(guī)模，如果要加入其他資產(chǎn)類(lèi)別做一個(gè)TOT，客戶至少需有3億—5億元的資產(chǎn)總規(guī)模，且信托費(fèi)用也要在1.5%—2%之間，客戶一般難以接受?，F(xiàn)在信托賬戶放開(kāi)，規(guī)模和費(fèi)用的制約就小得多，高端產(chǎn)品定制化的門(mén)檻就能有所降低，我們能夠覆蓋的客戶范圍也會(huì)更寬廣?！?/FONT>
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