數(shù)據(jù)與生俱來具備資源屬性、技術屬性、金融屬性三重屬性。數(shù)據(jù)與眾不同的是價值的特殊性：數(shù)據(jù)價值不在于數(shù)據(jù)本身，數(shù)據(jù)價值來源于數(shù)據(jù)的技術加工，體現(xiàn)于數(shù)據(jù)的權益支配。數(shù)據(jù)與日俱增的是，數(shù)據(jù)要素的外部性對促進數(shù)據(jù)價值交換的數(shù)據(jù)要素市場化的客觀需求。 

數(shù)據(jù)的與生俱來、與眾不同和與日俱增，共同決定了數(shù)據(jù)形態(tài)變化必將遵循：由數(shù)據(jù)記錄到數(shù)據(jù)資源、由數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn)、由數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素、由數(shù)據(jù)要素到要素市場化的客觀規(guī)律。 

數(shù)據(jù)資源化：由數(shù)據(jù)記錄到數(shù)據(jù)資源 

數(shù)據(jù)最初以數(shù)據(jù)記錄的形態(tài)出現(xiàn)，是人類以數(shù)字的形式對客觀事物的描述。此時，玉隱石中，未經(jīng)加工的原始數(shù)據(jù)記錄不能直接投入生產(chǎn)，不具備使用價值。 

隨著對原始數(shù)據(jù)進行采集、標注、分析和存儲，此時，鑿石見玉，數(shù)據(jù)價值可以直接投入社會生產(chǎn)經(jīng)營活動，數(shù)據(jù)記錄就轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資源，實現(xiàn)了數(shù)據(jù)資源化。 

在數(shù)據(jù)資源化的階段，初步形成了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的雛形，數(shù)據(jù)的采集推動了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，數(shù)據(jù)的標注與分析孵化了大量的數(shù)據(jù)企業(yè)，數(shù)據(jù)的存儲推動了云存儲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)范發(fā)展，對應了“數(shù)據(jù)二十條”中提及的多方協(xié)同的數(shù)據(jù)治理模式。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化：由數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn) 

隨著企業(yè)內(nèi)部的數(shù)據(jù)資源參與生產(chǎn)經(jīng)營活動的深入，數(shù)據(jù)資源依托數(shù)據(jù)產(chǎn)品為企業(yè)帶來了一定的收益，企業(yè)會自然地按照資產(chǎn)的視角去管理數(shù)據(jù)資源，由此啟動了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的進程。 

雖然數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義尚有爭論，但瑕不掩瑜，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在法律界、產(chǎn)業(yè)界、學術界已經(jīng)初步達成共識：數(shù)據(jù)資源在滿足以下三個條件時，可以轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。一是可控制，數(shù)據(jù)由企業(yè)合法擁有或控制；二是可獲益，數(shù)據(jù)有價值且能帶來未來價值；三是可量化，數(shù)據(jù)的價值可以合理計量。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是數(shù)據(jù)進入市場流通的前提，是數(shù)據(jù)要素市場建設的前提。上述可控制、可獲益、可量化的三個條件分別對應了“數(shù)據(jù)二十條”提及的數(shù)據(jù)產(chǎn)權的分置、市場化收益分配、數(shù)據(jù)交易與流通中的價格機制這三方面要求。 

數(shù)據(jù)要素化：由數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素 

2019年，黨的十九屆四中全會明確數(shù)據(jù)為新的生產(chǎn)要素并參與收益分配，標志著從數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素的重大轉(zhuǎn)變。 

隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值創(chuàng)造由企業(yè)內(nèi)部擴展到社會的生產(chǎn)經(jīng)營活動，數(shù)據(jù)逐步具備了“生產(chǎn)要素”的特點：一是形成數(shù)據(jù)要素的過程需要其他生產(chǎn)要素的投入，如人力、技術的投入；二是數(shù)據(jù)要素可以賦能其他要素，如數(shù)據(jù)賦能人力產(chǎn)生了人工智能；三是數(shù)據(jù)要素可以催生新的生產(chǎn)方式并創(chuàng)造新的需求，如互聯(lián)網(wǎng)金融。 

但是，不受約束和控制的要素必然會帶來新的風險，例如，一些科技公司通過掌控數(shù)據(jù)要素，間接控制了生產(chǎn)鏈條與財富分配主動權。所以“數(shù)據(jù)二十條”中提及了政府的調(diào)節(jié)引導作用與中小微企業(yè)雙向公平授權問題。 

數(shù)據(jù)要素市場化 

2020年4月，《中共中央 國務院關于構建更加完善的要素市場化配置機制體制的意見》提出加快培育五大核心生產(chǎn)要素市場：土地、勞動力、資本、技術、數(shù)據(jù)。2021年1月中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的《建設高標準市場體系行動方案》、2022年4月《中共中央 國務院關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》均指出“加快培育數(shù)據(jù)要素市場”。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化依托的是數(shù)據(jù)產(chǎn)品（服務），而數(shù)據(jù)要素市場化的本質(zhì)是實現(xiàn)由數(shù)據(jù)產(chǎn)品到數(shù)據(jù)商品的轉(zhuǎn)化。 

從底層邏輯上講，數(shù)據(jù)要素的準公共品（部分排他性和非競爭性）、規(guī)模經(jīng)濟性及范圍經(jīng)濟性等特點，使數(shù)據(jù)要素產(chǎn)生了很強的外部性。外部性會使數(shù)據(jù)要素擁有者缺乏生產(chǎn)和交易數(shù)據(jù)的動力，需要建立一系列基礎設施和政策措施促進數(shù)據(jù)要素供給方和需求方開展更多價值交換與創(chuàng)造，這一過程就是數(shù)據(jù)要素市場化。 

數(shù)據(jù)要素市場化必然伴隨數(shù)據(jù)的資本化，數(shù)據(jù)信托、數(shù)據(jù)證券化、數(shù)據(jù)信貸融資都是數(shù)據(jù)資本化的途徑，其目的都是數(shù)據(jù)要素的市場化、社會化的合理配置。與此同時，也要遵照“數(shù)據(jù)二十條”防止資本在數(shù)據(jù)領域無序擴張形成市場壟斷等問題。 

在“數(shù)據(jù)二十條”發(fā)布前，我國已經(jīng)從立法與實踐等多方面穩(wěn)步推進了數(shù)據(jù)要素市場的建設。 

立法方面，《中華人民共和國網(wǎng)絡安全法》已經(jīng)實施多年，《中華人民共和國密碼法》《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》《中華人民共和國個人信息保護法》等數(shù)據(jù)保護基礎性立法隨之密集發(fā)布，并結(jié)合各個具體領域管理部門規(guī)章規(guī)定，構建了我國數(shù)據(jù)要素安全流通的法律基礎。 

實踐方面，以“數(shù)據(jù)紅利”牽頭帶動“改革紅利”已經(jīng)形成了廣泛共識。地方政府積極組建大數(shù)據(jù)管理的職能機構，數(shù)據(jù)交易機構也在蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)要素市場的產(chǎn)業(yè)鏈也在逐步形成。 

在立法與實踐的基礎上，“數(shù)據(jù)二十條”的出臺是眾望所歸，不僅表達了國家以要素市場形式促進數(shù)據(jù)流通的目標，更是從產(chǎn)權分置、交易流通、市場化分配、要素治理、保障措施等方面細化了實施路徑。 

數(shù)據(jù)產(chǎn)權分置 

對于數(shù)據(jù)產(chǎn)權制度的建設，“數(shù)據(jù)二十條”細化了三方面的實施路徑：一是“數(shù)據(jù)資源持有權、數(shù)據(jù)加工使用權、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權”等分置的產(chǎn)權運行機制。二是“公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個人數(shù)據(jù)”分類分級的確權授權機制。對于公共數(shù)據(jù)，注重依法依規(guī)，以模型、核驗等產(chǎn)品和服務形式向社會提供。對于企業(yè)數(shù)據(jù)，注重數(shù)據(jù)勢能的平衡，發(fā)揮國有企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺、行業(yè)龍頭的作用，促進與中小微企業(yè)雙向公平授權。對于個人數(shù)據(jù)，注重個人權益，探索由受托者監(jiān)督市場各參與方對個人數(shù)據(jù)的采集、加工、使用的機制。三是“數(shù)據(jù)加工使用權、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權、收益權”的保護制度。在依法依規(guī)的大背景下，在具體實踐中，上述權益可依據(jù)合同約定予以承認和保護。隨著實踐的深入，相應的法律法規(guī)也在陸續(xù)健全和完善中。 

數(shù)據(jù)交易與流通 

由于數(shù)據(jù)要素與其他要素不同，數(shù)據(jù)要素的交易兼具合規(guī)安全、技術交互、金融交易等。為確保數(shù)據(jù)交易的安全與高效，需在合規(guī)安全的監(jiān)管體系下，將數(shù)據(jù)的金融職能與技術職能進行適當?shù)姆蛛x。 

對于數(shù)據(jù)交易與流通，“數(shù)據(jù)二十條”從三方面進行了說明：一是合規(guī)與監(jiān)管規(guī)則體系。貫穿合規(guī)與監(jiān)管規(guī)則體系的關鍵詞是“標準化”。數(shù)據(jù)的標準化，推動數(shù)據(jù)整合與互通；技術的標準化，有助于數(shù)據(jù)要素的市場價格形成；市場的標準化，指的是建立全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)交易規(guī)則、安全等標準體系等。二是所商分離的數(shù)據(jù)流通與交易生態(tài)。本著將數(shù)據(jù)的金融職能與技術職能進行適當分離的初衷，將數(shù)據(jù)交易場所與數(shù)據(jù)商功能分離，交易場所主要承載數(shù)據(jù)的金融職能，突出國家級數(shù)據(jù)交易場所合規(guī)監(jiān)管和基礎服務功能；數(shù)據(jù)商主要承載數(shù)據(jù)的技術職能，為數(shù)據(jù)交易雙方提供標準化、增值化的技術服務。三是突出強調(diào)跨境流通機制。鼓勵國內(nèi)外企業(yè)及組織依法依規(guī)開展數(shù)據(jù)跨境流動業(yè)務合作，探索安全規(guī)范的數(shù)據(jù)跨境流動方式。 

市場化收益分配 

對于數(shù)據(jù)要素收益分配，“數(shù)據(jù)二十條”強調(diào)在政府的調(diào)節(jié)引導下，由市場評價貢獻的分配機制。其中，由政府引導調(diào)節(jié)是指引導數(shù)據(jù)勢能的平衡發(fā)展，防止資本在數(shù)據(jù)領域無序擴張形成壟斷，同時關注公共利益和弱勢群體；由市場評價是指強化基于數(shù)據(jù)價值創(chuàng)造的市場化的激勵導向，推動數(shù)據(jù)要素收益向數(shù)據(jù)價值（使用價值）的創(chuàng)造者合理傾斜，確保在數(shù)據(jù)價值開發(fā)的各環(huán)節(jié)中的投入具有相應回報。 

數(shù)據(jù)要素治理 

對于數(shù)據(jù)要素治理，“數(shù)據(jù)二十條”強調(diào)構建多方協(xié)同的治理模式，形成有效市場和有為政府相結(jié)合的數(shù)據(jù)要素治理格局。具體做法包括：政府創(chuàng)新數(shù)據(jù)治理機制，企業(yè)落實數(shù)據(jù)治理責任，以及社會力量協(xié)同治理。 

保障措施 

一是加強黨對構建數(shù)據(jù)基礎制度工作的全面領導；二是探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式；三是支持有條件的行業(yè)、企業(yè)先行先試；四是加強理論研究和立法研究，推動完善相關法律制度。 

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權利委托給受托人，并由受托人針對受益人的利益或特定目的，按照委托人的意愿，對信托財產(chǎn)進行獨立的管理、處分和風險隔離，以自己的名義管理和處分信托財產(chǎn)的行為。 

當上述“財產(chǎn)權利”變?yōu)椤皵?shù)據(jù)”時，就形成了數(shù)據(jù)信托。目前對于數(shù)據(jù)信托定義的內(nèi)涵和外延還在不斷變化，但已基本形成了如下共識：數(shù)據(jù)信托是一種關于數(shù)據(jù)要素的、市場化的、制度化的、功能化的、結(jié)構化的、形成共識的數(shù)據(jù)生態(tài)框架。 

在數(shù)據(jù)要素市場化階段，信托的成熟框架，疊加數(shù)據(jù)商品的金融屬性增強，有助于市場化地促進數(shù)據(jù)要素的合理配置，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素對經(jīng)濟社會發(fā)展的乘數(shù)效應。 

傳統(tǒng)信托機制與數(shù)據(jù)的特性相結(jié)合，能夠有效助力“數(shù)據(jù)二十條”的落地實施。數(shù)據(jù)信托的制度優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)確權；數(shù)據(jù)信托的風險隔離與信任優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)流通；數(shù)據(jù)信托的權益優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)要素的收益分配；數(shù)據(jù)信托的服務優(yōu)勢有助于構建數(shù)據(jù)要素的治理生態(tài)；信托制度的通用性有助于數(shù)據(jù)的跨境流動。 

數(shù)據(jù)要素化過程中的信托雙層所有權架構優(yōu)勢 

如上文所述，數(shù)據(jù)的金融形態(tài)包括數(shù)據(jù)資源化、資產(chǎn)化、要素化和市場化。但是，在一般情況下，數(shù)據(jù)的持有者徒有權利之殼，但受制于數(shù)據(jù)量的匱乏、數(shù)據(jù)技術能力的不足以及經(jīng)營能力的限制，其擁有的僅僅是數(shù)據(jù)記錄；數(shù)據(jù)的加工者徒有技術能力，數(shù)據(jù)經(jīng)營者徒有經(jīng)營能力，但受制于傳統(tǒng)“知情—同意”等授權模式的局限性，也很難形成數(shù)據(jù)資源化、資產(chǎn)化、要素化和市場化的數(shù)據(jù)金融形態(tài)的轉(zhuǎn)變。 

上述困境的本質(zhì)在于數(shù)據(jù)自身價值并非來源于數(shù)據(jù)本身，而是來源于對數(shù)據(jù)進行支配的權利，其共識的解決途徑是將數(shù)據(jù)實質(zhì)所有權與名義所有權分離，而這恰恰與數(shù)據(jù)信托的雙層所有權架構榫卯相扣。 

數(shù)據(jù)確權中的數(shù)據(jù)信托制度優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出的持有權、加工使用權、經(jīng)營權的分置機制與信托制度的委托人、受托人、受益人的制度安排相契合。 

從制度角度看，信托制度設計之初就是基于對財產(chǎn)及財產(chǎn)權管理，按照委托人意愿，以受托人名義，為受益人管理信托財產(chǎn)。這樣就可以將數(shù)據(jù)的分置產(chǎn)權分別賦予不同的信托當事人。就具體操作而言，委托人具有數(shù)據(jù)的持有權，將數(shù)據(jù)及相應權益設立信托；受托人具有數(shù)據(jù)的加工使用權、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權等，遵循信托目的，為受益人的利益托管、運營、轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)或權益。 

數(shù)據(jù)流通中的數(shù)據(jù)信托風險隔離與信任制衡優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，建立數(shù)據(jù)來源可確認、使用范圍可界定、流通過程可追溯、安全風險可防范的數(shù)據(jù)可信流通體系。這與信托的獨立性原則、信托的信任機制異曲同工。 

信托的獨立性原則能夠保障信托財產(chǎn)獨立于信托委托人的其他財產(chǎn)，免受其他財產(chǎn)相應債權人對信托財產(chǎn)的追索。在數(shù)據(jù)要素流動過程中，每個環(huán)節(jié)都可能面臨數(shù)據(jù)滅失、泄露、篡改、誤用等風險。信托財產(chǎn)的獨立性原則能夠有效地進行風險隔離。 

信托的信任機制能夠有效解決數(shù)據(jù)要素流動過程中的信任問題。對于信任問題，一般會從技術與制度兩個角度來解決：從技術角度看，區(qū)塊鏈、隱私計算為數(shù)據(jù)的流通提供了底層的安全框架；從制度角度看，數(shù)據(jù)信托制度使當事人之間產(chǎn)生了信任制衡，這種制衡將會貫穿于數(shù)據(jù)要素全流通過程。 

數(shù)據(jù)信托風險隔離與信任制衡的優(yōu)勢，可以有效地促進數(shù)據(jù)要素流動的效率，從而達到數(shù)據(jù)資產(chǎn)最優(yōu)配置目的。 

數(shù)據(jù)要素收益分配中的數(shù)據(jù)信托的權益優(yōu)勢

“數(shù)據(jù)二十條”中提出的數(shù)據(jù)要素市場化配置與按價值貢獻的分配機制，恰恰體現(xiàn)了數(shù)據(jù)信托的權益優(yōu)勢與市場化優(yōu)勢。 

在數(shù)據(jù)信托體系中，數(shù)據(jù)的形式與數(shù)據(jù)的權益可以進行有效劃分，能夠更加靈活地將多項權益分配給多元主體。 

一是通過數(shù)據(jù)權益的不斷交易，形成數(shù)據(jù)要素市場定價機制，推動以公允價值方式進行市場定價，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。二是借鑒信托成熟的產(chǎn)品形式，以信托受益權的轉(zhuǎn)讓和交易方式，創(chuàng)新數(shù)據(jù)證券化、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資等數(shù)據(jù)信托產(chǎn)品。三是數(shù)據(jù)信托有助于引入更廣泛的社會資本和投資者，豐富數(shù)據(jù)要素市場的參與者與資金來源。 

數(shù)據(jù)要素治理中的數(shù)據(jù)信托服務優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，構建多方協(xié)同的治理模式，明確各方主體責任和義務，規(guī)范市場發(fā)展秩序。信托服務則具備將政府、企業(yè)、社會等多方主體，資金方、資產(chǎn)方、技術方、交易商與交易所等多方角色進行撮合，形成數(shù)據(jù)要素的社會治理的能力。 

信托公司作為持牌金融機構，在政府及監(jiān)管部門的指導下，以市場化方式，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)設計為信托產(chǎn)品，撮合數(shù)據(jù)運營商、交易商、交易所、社會投資者構建一體化的數(shù)據(jù)要素社會治理生態(tài)。 

數(shù)據(jù)跨境流動中的信托制度的國際通用性優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，鼓勵探索數(shù)據(jù)跨境流動與合作的新途徑新模式。信托制度的國際通用性使得數(shù)據(jù)信托將會成為數(shù)據(jù)跨境流動與合作的新途徑、新模式之一。 

在數(shù)據(jù)要素跨境流動的過程中，制度與技術的通用性尤為重要，各國數(shù)據(jù)制度的多樣性和數(shù)據(jù)技術的復雜性加劇了數(shù)據(jù)要素跨境流動的難度與風險。由于信托制度的國際通用性較強，用信托作為數(shù)據(jù)要素跨境流動的管理模式有助于提高效率且降低風險。