規(guī)模新高與增速放緩并行

來自中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2014年三季度信托行業(yè)主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”表明：今年三季度，信托業(yè)總體發(fā)展平穩(wěn)，信托規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步增長，信托風(fēng)險總體可控，信托產(chǎn)品收益率穩(wěn)中有升，信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

盡管信托資產(chǎn)增速放緩，但信托固有資本卻呈現(xiàn)增速加快態(tài)勢。今年前三季度，信托業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入608.60億元，與去年前3季度的539.39億元相比，同比增長12.83%。同期信托業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額434.43億元，比去年前3季度的389.84億元同比增長11.44%。信托產(chǎn)品受益人的收益率 “穩(wěn)中有升”，就已清算信托項目為受益人實現(xiàn)的年化綜合實際收益率而言，近年來一直比較平穩(wěn)，大致保持6%-8%之間，今年以來則呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有升”勢頭。今年一季度為6.44%，2季度為6.87%，3季度則達7.92%。

信托資金投向“此消彼長”

在12.95萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模背后，信托資金的投向結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)“此消彼長”的態(tài)勢——傳統(tǒng)的工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比降低，而金融機構(gòu)、證券投資的占比則持續(xù)上升，而在其背后，市場對信托資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的驅(qū)動力正日趨明顯。

作為資金信托的第一大配置領(lǐng)域，三季度投向工商企業(yè)的資金規(guī)模為3.15萬億元，占比為25.82%。不過，這一數(shù)字相比去年末的28.14%下降了2.32個百分點，更在規(guī)模上首次出現(xiàn)了負增長。這意味著，由于經(jīng)濟下行的影響，信托業(yè)對工商企業(yè)的資金運用開始偏向謹(jǐn)慎。

值得關(guān)注的是，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍是三季度資金信托的第二大配置領(lǐng)域，規(guī)模為2.66萬億元，占比為21.80%。與工商企業(yè)一樣，其占比也呈下降趨勢，規(guī)模也出現(xiàn)負增長。數(shù)據(jù)顯示，相比去年末的25.25%的占比，下降了3.45個百分點；相比今年二季度末的23.10%的占比，下降了1.3個百分點，規(guī)模減少了0.06萬億元。

在傳統(tǒng)的前兩大配置領(lǐng)域——工商企業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)規(guī)模占比降低的同時，信托資金投向金融機構(gòu)和證券投資的規(guī)模卻在持續(xù)上升。

截至三季度末，資金信托對金融機構(gòu)的投資規(guī)模為1.92萬億元，占比為15.73%。相比去年末的12.00%的占比，提升了3.73個百分點；相比今年二季度末的13.93%的占比，提升了1.8個百分點。資金信托對金融機構(gòu)投資的增加，主要源于信托業(yè)強化金融協(xié)同、金融業(yè)投資波動不大和回報穩(wěn)定等市場因素。

而在證券投資方面，信托資金投向占比的上升態(tài)勢則更為明顯。三季度末，資金信托對證券投資的配置規(guī)模為1.74萬億元，占比14.27%。相比去年末的10.55%的占比，上升3.72個百分點。資金信托對證券投資占比的提升，主要緣于資本市場投資價值的顯現(xiàn)以及投資多元化資產(chǎn)配置需求等市場因素。

與其他領(lǐng)域的配置不同，資金信托對房地產(chǎn)的配置近年來一直表現(xiàn)為比較平穩(wěn)——其在三季度的規(guī)模為1.27萬億元，占比為10.38%，這與房地產(chǎn)市場的短期波動平穩(wěn)、中長期風(fēng)險暴露增加的特點有關(guān)。業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著今年二季度開始暴露的房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險，資金信托投向房地產(chǎn)領(lǐng)域今后或?qū)⒏鼮橹?jǐn)慎。

信托轉(zhuǎn)型探路“加減法”

今年4月，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》(即“99號文”)，明確提出了信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的總體要求，并指明了轉(zhuǎn)型發(fā)展的具體方向。當(dāng)下，信托公司轉(zhuǎn)型進展如何？這或許能從以下數(shù)據(jù)中找到部分答案。

來自信托業(yè)協(xié)會公布的三季度數(shù)據(jù)表明，信托業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化呈現(xiàn)明顯提速的跡象，這一方面體現(xiàn)在集合資金信托占比創(chuàng)歷史新高，而單一資金信托占比則創(chuàng)了歷史新低，另一方面體現(xiàn)在，信托功能“三分天下”格局形成。數(shù)據(jù)顯示，三季度全行業(yè)集合資金信托規(guī)模為3.77萬億元，占12.93萬億元總規(guī)模的29.13%，相比去年末的24.90%占比，提高了5.03個百分點；相比今年二季度的26.36%的占比，提升2.7個百分點。

從歷史數(shù)據(jù)看，今年三季度集合資金信托的占比創(chuàng)歷史新高，自2011年集合資金信托占比達28.29%后，一直維持在20%--25%間波動。與此同時，雖然單一資金信托仍是信托財產(chǎn)的主要來源，但三季度 65.01%的占比已創(chuàng)下歷史新低。

而從信托功能看，今年三季度，融資類信托、投資類信托和事務(wù)管理類信托“三分天下”格局已經(jīng)基本形成。

信托業(yè)不斷挖掘信托制度的市場空間，加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新步伐。而來自信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的積極變化，朝更加符合信托本源和市場需求變化的方向優(yōu)化。

“信托業(yè)正在采取積極應(yīng)對措施，通過加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和優(yōu)化力度，通過加快增資擴股步伐，增厚財務(wù)實力應(yīng)對‘匹配度’挑戰(zhàn)，藉此不斷增強風(fēng)險抵御能力，并為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定資本基礎(chǔ)。”周小明表示。

來源： 上海證券報  時間：2014-11-10  作者：陳俊嶺