應(yīng)對(duì)老齡化浪潮，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金融亟待壯大發(fā)展。目前參與養(yǎng)老金融體系的資管機(jī)構(gòu)主要包括：保險(xiǎn)公司、公募基金、信托公司和銀行及銀行理財(cái)子公司。從目前發(fā)行的養(yǎng)老金融產(chǎn)品來(lái)看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量不太多，各大資管機(jī)構(gòu)養(yǎng)老業(yè)務(wù)目前還處于發(fā)展階段，投資者尤其是老年群體對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)品的接受程度還不高。從目前來(lái)看，無(wú)論是稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)還是養(yǎng)老目標(biāo)基金、銀行推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其規(guī)模都相當(dāng)有限，在三支柱中的規(guī)模幾乎可以忽略不計(jì)。
      相對(duì)來(lái)講，我國(guó)信托在養(yǎng)老市場(chǎng)中發(fā)力更顯不足。不過(guò)，在全球養(yǎng)老資產(chǎn)中，六成以上是獨(dú)立的信托資產(chǎn)。與其他提供較為單一金融服務(wù)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不同，養(yǎng)老信托通過(guò)利用信托賬戶(hù)中的資金，以其靈活運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)等特性，為老年人提供內(nèi)涵豐富的養(yǎng)老服務(wù)。中航信托不久之前推出的鯤瓴養(yǎng)老信托，也正是瞄準(zhǔn)這一藍(lán)海市場(chǎng)。

       三類(lèi)養(yǎng)老信托產(chǎn)品
       用益信托金融研究院研究員喻智表示，市面上養(yǎng)老信托產(chǎn)品主要包括：養(yǎng)老消費(fèi)信托、養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)信托和養(yǎng)老產(chǎn)品信托三類(lèi)。“養(yǎng)老信托作為信托行業(yè)新興事物，尚未形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，僅有部分信托公司在積極探索養(yǎng)老業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新推出數(shù)款養(yǎng)老信托產(chǎn)品。受限于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展不成熟，我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)盈利模式和可持續(xù)發(fā)展模式尚未明晰，具體實(shí)踐中還存在著養(yǎng)老政策不明確和投資門(mén)檻高的問(wèn)題?！? 

其一，養(yǎng)老消費(fèi)信托。據(jù)介紹，用益信托僅收集到的養(yǎng)老消費(fèi)信托產(chǎn)品僅5款，數(shù)量少、規(guī)模小。信托公司設(shè)立消費(fèi)信托計(jì)劃，直接向康養(yǎng)機(jī)構(gòu)采購(gòu)康養(yǎng)服務(wù)，以規(guī)模數(shù)量取得較優(yōu)惠的價(jià)格并以機(jī)構(gòu)身份督促康養(yǎng)機(jī)構(gòu)提供對(duì)應(yīng)質(zhì)量的服務(wù)，保障老年消費(fèi)者權(quán)益。認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品的投資者可獲得一系列養(yǎng)老服務(wù)，包括居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠購(gòu)買(mǎi)權(quán)，及高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的優(yōu)先入住權(quán)。目前，已有低至100元的普惠化個(gè)人消費(fèi)信托產(chǎn)品入市，但產(chǎn)品總募集規(guī)模并未太大。
       其二，養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)信托。2016年，國(guó)內(nèi)首款金融養(yǎng)老信托產(chǎn)品——安愉人生系列，就是由興業(yè)銀行與外貿(mào)信托聯(lián)合推出，面向私人銀行客群，兼具個(gè)人養(yǎng)老和家族財(cái)富傳承雙重功能。養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)信托是指信托公司設(shè)立合適的服務(wù)信托產(chǎn)品，集合相關(guān)有養(yǎng)老需求的老年人，將其資金集中到一起，以信托名義按棟購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的物業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證按棟辦理到信托名下，每個(gè)出資的老年人占信托(或者說(shuō)該棟物業(yè))的一定比例，相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老物業(yè)的銷(xiāo)售。并且，當(dāng)某個(gè)老年人想退出時(shí)，只要將其信托份額轉(zhuǎn)讓即可，并不需要進(jìn)行物業(yè)的實(shí)際交易；老年人在享受康養(yǎng)服務(wù)的同時(shí)，還能享受不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)的增值。
       其三，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托。相對(duì)養(yǎng)老消費(fèi)信托和養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)信托，目前市場(chǎng)上投向養(yǎng)老產(chǎn)品的信托產(chǎn)品數(shù)量最多，約有9款。尤其是康養(yǎng)項(xiàng)目的數(shù)量較多，這是由信托的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和制度優(yōu)勢(shì)決定的。這些資金主要用途是與房地產(chǎn)企業(yè)合作開(kāi)發(fā)相對(duì)應(yīng)的康養(yǎng)社區(qū)，產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)控措施的設(shè)計(jì)與房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品并太大的區(qū)別，只是在信托收益權(quán)方面可能略帶與養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)的權(quán)益成分。

       養(yǎng)老信托發(fā)展正當(dāng)時(shí)
       今年兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、北京大學(xué)光華管理學(xué)院講席教授金李針對(duì)老年經(jīng)濟(jì)提交了提案，建議提升老年經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性，從傳統(tǒng)的養(yǎng)兒防老、以房養(yǎng)老等，轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極主動(dòng)的依托金融市場(chǎng)進(jìn)行的全面規(guī)劃和頂層設(shè)計(jì)。金李表示，通過(guò)“大力發(fā)展養(yǎng)老信托”，可以培育出取代房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。金李認(rèn)為，信托機(jī)制極具創(chuàng)新力和靈活性，和養(yǎng)老第三支柱建設(shè)契合度高。如果養(yǎng)老信托發(fā)展起來(lái)，可以提升金融市場(chǎng)效率和穩(wěn)定性。
       目前中國(guó)資本市場(chǎng)嚴(yán)重短期化，炒作頻繁，造成資金的脫實(shí)向虛，推高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)不可持續(xù)性。其根本原因是缺乏優(yōu)質(zhì)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。金李認(rèn)為，解決資產(chǎn)荒問(wèn)題，特別是久期錯(cuò)配問(wèn)題，需要開(kāi)發(fā)更多優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目。而養(yǎng)老業(yè)恰恰可以提供大量長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，助力提升資本市場(chǎng)效率和穩(wěn)定性。
       至于如何推動(dòng)養(yǎng)老信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展，金李建議給予稅收優(yōu)惠，借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)推動(dòng)制度建設(shè)，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的行業(yè)協(xié)會(huì)、適當(dāng)放寬部分政策限制等。此外，他提出，可以利用信托機(jī)制吸引社會(huì)資本進(jìn)入。
       針對(duì)如何發(fā)展養(yǎng)老信托，喻智也提出三點(diǎn)建議。
       其一，發(fā)揮信托的制度優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)具備可行性的養(yǎng)老信托產(chǎn)品，服務(wù)老年財(cái)務(wù)規(guī)劃及養(yǎng)老服務(wù)需求。其二，發(fā)揮信托多元化平臺(tái)功能，加強(qiáng)與相關(guān)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！靶磐泄九c其他機(jī)構(gòu)的合作是一種共贏的業(yè)務(wù)模式：一方面養(yǎng)老信托計(jì)劃的客戶(hù)群體以高齡的高凈值人群為主，與銀行、券商以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的受眾群體不完全重合；另一方面信托有靈活的架構(gòu)和較強(qiáng)的資源整合能力，與其他機(jī)構(gòu)配合，從退休養(yǎng)老的資金規(guī)劃到老年風(fēng)險(xiǎn)安排做相應(yīng)的安排，可以更好的為高齡人群服務(wù)，信托公司借此完善養(yǎng)老信托產(chǎn)品的功能，雙方存在較好的合作基礎(chǔ)。”他說(shuō)。其三，金融科技支撐是養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。