信保合作迎利好 新規(guī)有松有緊

2019-07-17 作者：錢林浩 來源：中國金融新聞網(wǎng) 瀏覽量：26

在多項政策利好接連出臺后，險資運用空間仍在繼續(xù)拓展。近日，銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于保險資金投資集合資金信托有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“144號文”）。同原保監(jiān)會于2014年發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）相比，新規(guī)內(nèi)容由原來的8條增加至19條，新增要求中不乏業(yè)界期待已久的政策“松綁”。
新規(guī)中受到較多關(guān)注的是，在信托公司資質(zhì)要求上，144號文要求擔(dān)任受托人的信托公司近一年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件，未受監(jiān)管機構(gòu)重大行政處罰。而此前《通知》的要求為：“近三年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件且未受監(jiān)管機構(gòu)行政處罰”。
記者了解到，此前《通知》的規(guī)定在一定程度上限制了保險機構(gòu)可以選擇合作的對象。數(shù)據(jù)顯示，2018年有17家信托公司收到罰單，而過去三年里受過處罰的信托公司數(shù)量超過40家。業(yè)內(nèi)人士表示，在信托機構(gòu)普遍受到監(jiān)管處罰的情況下，再加上保險機構(gòu)通常更為青睞擁有國有股東背景的信托公司，這使得險資可以選擇信托公司的范圍進一步縮小。此次144號文在信托公司準入門檻上有所放松，也可以說是滿足了業(yè)界此前的期待。券商分析人士認為，這有助于拓展保險與信托的合作空間，給予了險企更大選擇空間，有利于險資資產(chǎn)配置的優(yōu)化與效率提升。
在適當放松險資運用的同時，規(guī)范投資行為、防范資金運用風(fēng)險也是此次出臺新規(guī)的重要目的。144號文還提出對于基礎(chǔ)資產(chǎn)為非標準化債權(quán)資產(chǎn)的集合資金信托，應(yīng)進行外部信用評級，且信用等級不得低于符合條件的國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的AA級或者相當于AA級的信用級別。這較此前《通知》所要求的信用等級不得低于國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A級或者相當于A級的信用級別有所提升。
但這對于風(fēng)格穩(wěn)健的保險資金來說影響仍然有限。中保登數(shù)據(jù)顯示，保險資金投資AAA級信托產(chǎn)品的投資規(guī)模已從2013年的47%增長至2018年的83%，高資質(zhì)產(chǎn)品已占絕大多數(shù)。以上市險企為例，2018年，中國平安、中國太保和新華保險投資的非標資產(chǎn)基本為AA級及以上，其中AAA級產(chǎn)品占比分別高達98%、95.2%和95.1%。但此次提升非標資產(chǎn)門檻無疑也在一定程度上有助于險資投資更趨穩(wěn)健。
144號文還新增集中度方面的要求。除信用等級為AAA級的集合資金信托外，保險集團（控股）公司或保險公司投資同一集合資金信托的投資金額，不得高于該產(chǎn)品實收信托規(guī)模的50%，保險集團（控股）公司、保險公司及其關(guān)聯(lián)方投資同一集合資金信托的投資金額，合計不得高于該產(chǎn)品實收信托規(guī)模的80%。華泰證券研報分析稱，保險資金投資信托在過往無集中度要求的情況下，易發(fā)生在集合信托中占比過高，導(dǎo)致實際產(chǎn)品為通道形式。此次調(diào)整進一步規(guī)避了借主動之名、行通道之實的行為。針對去通道、去嵌套的監(jiān)管導(dǎo)向，144號文也明確規(guī)定禁止將資金信托作為通道。
近年來，保險資金投資資金信托規(guī)模快速增長，保險資金已成為信托計劃重要資金來源。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，保險機構(gòu)投資資金信托規(guī)模為1.27萬億元。從規(guī)模來看，保險資金投資信托計劃規(guī)模增速高于信托資產(chǎn)增速，其投資規(guī)模占信托總資產(chǎn)的4.96%，占集合資金計劃規(guī)模的12.66%。
信托計劃也已經(jīng)成為保險資金投資的重要品種。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的調(diào)研結(jié)果顯示，截至2018年底，保險公司投資信托合計占總投資資產(chǎn)的9.1%，在各類金融產(chǎn)品中占比最高，66%的保險公司已投資信托產(chǎn)品。
保險資金規(guī)模大、期限長，但在資產(chǎn)獲取能力上有所欠缺，而信托公司以投行業(yè)務(wù)為主，雙方能進行有效互補。從投資收益的角度來看，信托產(chǎn)品具有較強的收益增強特性，對保險公司債權(quán)投資的收益增強有較大的提升作用。同時，投資信托產(chǎn)品較其他金融工具在抵押登記、備案流程等方面也有一定優(yōu)勢。
新規(guī)出臺后，業(yè)界反響普遍積極，對信保合作前景持樂觀態(tài)度。申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表示，預(yù)計信保合作規(guī)模或?qū)⑿》嵘?。一位業(yè)內(nèi)人士則表示，信保合作未來或?qū)⒃诓粍赢a(chǎn)領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、資產(chǎn)證券化及消費金融等領(lǐng)域重點發(fā)力。
銀保監(jiān)會也表示，新規(guī)有利于進一步發(fā)揮信托公司在非標資產(chǎn)方面積累的行業(yè)優(yōu)勢，引導(dǎo)保險資金更多地流入實體經(jīng)濟。下一步，銀保監(jiān)會將強化對保險資金投資集合資金信托的業(yè)務(wù)監(jiān)管，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，進一步提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。