2021年，61家信托公司披露年報(bào)，受益于成本控制增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所回暖；固有業(yè)務(wù)跟隨金融市場(chǎng)調(diào)整，信托業(yè)務(wù)深入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；行業(yè)發(fā)展仍處于轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期。

一、信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況

1、業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)顯著 凈利潤(rùn)集中度大幅提升

2021年在外部形勢(shì)仍然存在較大的不確定性、風(fēng)險(xiǎn)管理壓力較高以及信托行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的情況下，信托公司業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)顯著。而TOP10信托公司憑借自身先發(fā)優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)出相對(duì)較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)。

2021年，61家信托公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1059.84億元，較2020年減少了3.75%；TOP10 信托公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入395.70億元，同比增長(zhǎng)0.39%，基本保持穩(wěn)定。信托公司實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入832.13億元，同比增長(zhǎng)3.92%；TOP10信托公司實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入300.98億元，同比增長(zhǎng)8.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)433.11億元，同比增長(zhǎng)8.45%；TOP10信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)230.63億元，同比增長(zhǎng)5.03%?？傮w來(lái)看，TOP10信托公司的營(yíng)業(yè)收入和信托業(yè)務(wù)收入均好于行業(yè)表現(xiàn)，但從盈利增長(zhǎng)不及行業(yè)整體表現(xiàn)。

2021年，TOP10業(yè)績(jī)集中度進(jìn)一步增強(qiáng)，TOP10信托公司營(yíng)業(yè)收入占行業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額的比例為37.34%，較2020年減少了1.24個(gè)百分點(diǎn)；TOP10信托公司實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入占行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入總額的比例為36.17%，較2020年下降了3.35個(gè)百分點(diǎn)；TOP10信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)占行業(yè)凈利潤(rùn)總額比例為53.25%，較2020年大幅增長(zhǎng)12.32個(gè)百分點(diǎn)。

ROE方面，2021年信托行業(yè)ROE均值為7.36%，較2020年上行0.64個(gè)百分點(diǎn)，TOP10信托公司ROE均值為10.96%，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，但是較2020年TOP10均值12.18%有明顯下滑，說(shuō)明在轉(zhuǎn)型發(fā)展期信托行業(yè)盈利能力有所弱化。

人均凈利潤(rùn)方面，行業(yè)人均凈利潤(rùn)為273.07萬(wàn)元，較2020年上行1.57%；2021年，TOP10信托公司人均凈利潤(rùn)的均值為630.11萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值水平，但是較2020年TOP10均值652.90萬(wàn)元略有下滑。

2、費(fèi)用收入比有所下降

2021年，頭部信托公司成本費(fèi)用比呈下降趨勢(shì)，但各家公司變動(dòng)趨勢(shì)并不一致。從業(yè)務(wù)管理費(fèi)總額分析，TOP10信托公司的業(yè)務(wù)管理費(fèi)總額為70.90億元，同比增速為-8.12%，管理能力大幅提升，成本費(fèi)用降幅高于行業(yè)的-4.59%。從費(fèi)用收入比分析，以費(fèi)用收入比來(lái)衡量信托公司的成本控制效率，TOP10信托公司費(fèi)用收入比為17.17%，較去年下降了1.12個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于28.86%的行業(yè)平均水平。

二、信托公司固有業(yè)務(wù)展業(yè)情況

在信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中，固有業(yè)務(wù)成為其轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要依托，但從2021年固有業(yè)務(wù)收入規(guī)模和投資方向來(lái)看，固有業(yè)務(wù)規(guī)模有所收縮，投資方向繼續(xù)分化，大多數(shù)公司固有業(yè)務(wù)收益率下行。

1、增資熱度有所減緩

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年信托行業(yè)有11家信托公司增資，共計(jì)149.79億元，較2020年增資總額大幅減少143.22億元。增資完成后行業(yè)平均注冊(cè)資本48.6億元，較2020年行業(yè)平均增加2.26億元。其中，2021年TOP10信托公司中僅有兩家增資，增資熱度較上年有所減緩。

2、固有業(yè)務(wù)收入收縮

2021年行業(yè)固有業(yè)務(wù)收入規(guī)模有所收縮，實(shí)現(xiàn)257.84億元收入，較2020年降低19.5%，這主要由大部分公司固有業(yè)務(wù)收入收縮所致，在已出報(bào)表的61家信托公司中有40家公司的固有業(yè)務(wù)收入規(guī)模收縮；TOP10信托公司的固有業(yè)務(wù)收入變動(dòng)有所分化，其中，4家信托公司收入規(guī)模收縮。

3、固有業(yè)務(wù)投資分化

2021年各家信托公司固有業(yè)務(wù)資產(chǎn)情況變化上，可供出售金融資產(chǎn)占比收縮，幅度為20.73%；貸款占比小幅上行，幅度為3.08%，長(zhǎng)期股權(quán)投資占比增加，增幅為9.88%。TOP10信托公司中，大多數(shù)公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模過(guò)半。

4、固有業(yè)務(wù)收益率下降

從固有業(yè)務(wù)收益率來(lái)看，信托公司整體收益率均值上升，主要受部分信托公司固有業(yè)務(wù)收入情況大幅改善引致整體均值上行。但從分項(xiàng)來(lái)看，大多數(shù)信托公司固有業(yè)務(wù)收益率下行，TOP10公司內(nèi)部出現(xiàn)分化，受投資收益大幅上升影響，4家信托公司固有業(yè)務(wù)收益率上行；其他各家公司均處于下行趨勢(shì)，主要體現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)損失。

三、信托公司信托業(yè)務(wù)展業(yè)情況

2021年，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模整體收縮，但仍有部分公司規(guī)模擴(kuò)張，TOP10信托公司出現(xiàn)內(nèi)部分化，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，證券投資類和股權(quán)投資類占比不斷提升。新增集合類成為主要發(fā)展動(dòng)能，但信托報(bào)酬率仍有進(jìn)一步上升空間。

1、信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)分化

2021年信托資產(chǎn)規(guī)模略有收縮，總體規(guī)模為194871.76億元，小幅上行0.78%。大多數(shù)信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模收縮，約有41家信托公司規(guī)模下降，僅有20家信托公司規(guī)模擴(kuò)張。從TOP10公司信托資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，內(nèi)部繼續(xù)分化，其中，4家規(guī)模收縮，6家信托公司規(guī)模有所擴(kuò)張，主要與發(fā)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)有很大關(guān)系。

2、信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

在強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)向下，2021年信托功能和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，發(fā)展動(dòng)能由融資類逐步向證券投資類和股權(quán)投資類轉(zhuǎn)移。2021年，61家信托公司主動(dòng)管理的信托業(yè)務(wù)中，占比最高的為證券投資類信托業(yè)務(wù)（占比36.66%），較2020年上升12.48%，其次為融資類業(yè)務(wù)（占比28.90%），較上年降低13.69個(gè)百分點(diǎn)，之后為股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（占比18.75%），較上年增加5.88%百分點(diǎn)。

和同業(yè)相比，TOP10公司直接投資類業(yè)務(wù)更加突出，TOP10均值證券投資類業(yè)務(wù)占比46.35%，較行業(yè)水平高9.68%，融資類信托占比為23.27%，較行業(yè)低1.55%，說(shuō)明頭部信托公司轉(zhuǎn)型步伐更快。

從TOP10信托公司信托資金投向來(lái)看，存在下述特點(diǎn)：第一，證券投資類仍為頭部企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點(diǎn)方向，TOP10所有公司證券類業(yè)務(wù)占比較2020年均抬升。第二，各家在發(fā)展股權(quán)投資類業(yè)務(wù)方向風(fēng)格迥異，部分公司加強(qiáng)該類業(yè)務(wù)布局，部分公司的該類業(yè)務(wù)占比在收縮。第三，融資類業(yè)務(wù)和事務(wù)管理類業(yè)務(wù)壓縮明顯。

3、新增集合類業(yè)務(wù)成主要發(fā)展動(dòng)能

從新增信托業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，TOP10信托公司增長(zhǎng)較快的公司主要得益于其證券服務(wù)類信托業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。

從新增信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，新增業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，TOP10信托公司中新增主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)占比達(dá)到70.72%，新增被動(dòng)管理類業(yè)務(wù)占比為29.28%，行業(yè)平均新增主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)占比為52.93%,新增被動(dòng)管理類業(yè)務(wù)占比47.07%,反映出TOP10新增業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相較于行業(yè)平均水平更加優(yōu)化。

從新增信托業(yè)務(wù)投向來(lái)看，TOP10信托公司中新增集合類業(yè)務(wù)占比為65.56%，新增單一類占比為7.10%，新增財(cái)產(chǎn)管理類為27.34%，行業(yè)平均新增集合類、單一類、財(cái)產(chǎn)管理類占比分別為46.41%、16.39%、25.92%，TOP10新增集合類業(yè)務(wù)占比明顯高于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)出TOP10公司加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，實(shí)現(xiàn)以新增集合資金信托業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)動(dòng)能的主要引擎。

4、信托報(bào)酬率有待提升

剔除信托報(bào)酬率為0或尚未公布的信托公司，TOP10信托報(bào)酬率為0.54%，低于行業(yè)平均水平0.1個(gè)百分點(diǎn)，反映出頭部信托公司的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，其愿意讓渡相應(yīng)的信托報(bào)酬換取必要的市場(chǎng)占有率。

四、信托公司風(fēng)險(xiǎn)管控情況

2021年，信托公司固有資產(chǎn)不良率和資產(chǎn)減值損失均有明顯下降，同時(shí)撥備覆蓋率上升，整體固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。不過(guò)，需要看到跟隨房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，相關(guān)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍未完全見(jiàn)底，限于數(shù)據(jù)有限，以下主要分析固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。

1、固有業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)有所降低

2021年信托行業(yè)整體固有資產(chǎn)平均不良率平均值為7.02%，較2020年下降3.75個(gè)百分點(diǎn)。TOP10信托公司的固有資產(chǎn)平均不良率為0.87%，較2020年降低了0.56個(gè)百分點(diǎn)，具體來(lái)看，3家信托公司固有不良率上升，1家持平，6家下降。

2、撥備計(jì)提力度放緩

2021年信托行業(yè)整體計(jì)提資產(chǎn)減值損失平均2.72億元（前值3.02億元），較2020年小幅下降0.30億元。從資產(chǎn)減值損失的金額來(lái)看，2021年，TOP10信托公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失均值1.80億元（前值2.35億元），較2020年減少0.55億元。從資產(chǎn)減值損失增長(zhǎng)的絕對(duì)金額來(lái)看，前十家信托公司7家公司出現(xiàn)下降，3家公司出現(xiàn)增加。

目前已披露數(shù)據(jù)的61家信托公司平均撥備覆蓋率為203.10%。而TOP10公司中披露該數(shù)據(jù)的7家公司均值為168%，均值水平顯示頭部信托具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

3、資本充足率仍處于高位

信托行業(yè)整體凈資本比風(fēng)險(xiǎn)資本總和情況良好，2021年信托行業(yè)整體凈資本比各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本總和均值540.93%；TOP10信托公司平均凈資本比風(fēng)險(xiǎn)資本總和平均值213.32%，其中，超過(guò)均值的TOP10信托公司共有4家。

五、信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型情況

受到外部環(huán)境變化以及監(jiān)管政策推動(dòng)，2021年，信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展加快，整體來(lái)看，信托公司主要圍繞資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、投資銀行和服務(wù)信托開展創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

在證券投資信托方面，信托公司不斷提升投研能力和主動(dòng)管理，持續(xù)豐富產(chǎn)品體系和投資策略，強(qiáng)化外部合作，構(gòu)建以固收類產(chǎn)品和FOF類產(chǎn)品為核心，現(xiàn)金管理、純債、固收+、市場(chǎng)中性、多策略均衡、指數(shù)增強(qiáng)、股票多頭等不同風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的標(biāo)品產(chǎn)品貨架。

在PE業(yè)務(wù)方面，結(jié)合國(guó)家“十四五”規(guī)劃等國(guó)家大政方針，結(jié)合行業(yè)潛力，聚焦消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)療健康、現(xiàn)代服務(wù)、高端制造、環(huán)保五大領(lǐng)域，搭建投研、風(fēng)控、投后管理、客戶、人才等配套的制度和系統(tǒng)，持續(xù)強(qiáng)化募投管退全流程能力建設(shè)。

在財(cái)富管理方面，信托公司聚焦家族信托、保險(xiǎn)金信托和慈善信托，家族信托業(yè)務(wù)不斷強(qiáng)化營(yíng)銷、投資、服務(wù)、運(yùn)營(yíng)管理等經(jīng)營(yíng)體系，拓展股權(quán)類家族信托，提升服務(wù)質(zhì)量和效率；保險(xiǎn)金信托持續(xù)優(yōu)化模式，促進(jìn)服務(wù)迭代，強(qiáng)化與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的深度合作；慈善信托深化與家族信托的融合，推動(dòng)慈善模式從點(diǎn)到面、從個(gè)人到平臺(tái)的升級(jí)。

在服務(wù)信托方面，信托公司相繼拓展了破產(chǎn)重組服務(wù)信托、身心障礙服務(wù)信托等創(chuàng)新領(lǐng)域，進(jìn)一步延伸信托制度應(yīng)用范圍和深度。

六、政策建議

1、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控

雖然信托公司固有業(yè)務(wù)不良率有下降趨勢(shì)以及撥備計(jì)提力度下降，但是信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尚未見(jiàn)底，在外部環(huán)境不確定性上升的情況下，需要繼續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，特別是面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)。建議一是加快風(fēng)險(xiǎn)處置，利用有利的政策環(huán)境，加快存量風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置化解，減輕發(fā)展包袱。二是把好項(xiàng)目準(zhǔn)入關(guān)。根據(jù)外部環(huán)境變化，及時(shí)調(diào)整項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，做到早預(yù)警、早處置。三是關(guān)注創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。今年證券市場(chǎng)波動(dòng)加大，需要高度關(guān)注證券投資信托的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、強(qiáng)化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是關(guān)系行業(yè)乃至每個(gè)信托公司的重要發(fā)展主題，需要堅(jiān)定創(chuàng)新轉(zhuǎn)型決心，加大資源投入。在戰(zhàn)略層面，要結(jié)合自身稟賦，明確創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方向，要有所為有所不為，聚焦2-3個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。在執(zhí)行層面上，要進(jìn)一步建立創(chuàng)新機(jī)制體制，在保障短期發(fā)展的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)全員參與創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建敏捷性團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新型小組等舉手制度，給予想干事、能干事、干成事的員工更多探索和展示的機(jī)會(huì)。

3、強(qiáng)化專業(yè)能力

創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向不同，所需要的專業(yè)能力也不同，信托公司需要遵循各項(xiàng)業(yè)務(wù)的基本規(guī)律和邏輯，夯實(shí)專業(yè)能力。針對(duì)各類投資信托要加強(qiáng)建設(shè)投研能力，形成宏觀、市場(chǎng)、行業(yè)等研究體系，樹立正確的投資理念，為委托人創(chuàng)造可持續(xù)的投資收益；針對(duì)各類服務(wù)信托，需要具有法律、稅務(wù)等專業(yè)能力，結(jié)合客戶需求，設(shè)計(jì)滿足客戶需求的交易結(jié)構(gòu)和法律架構(gòu)?？傮w而言，信托公司需要加強(qiáng)專業(yè)人才選拔、培養(yǎng)，提升專業(yè)能力，推動(dòng)專業(yè)化發(fā)展。

來(lái)源：光 大 信 托